4월 21일 비트코인 관점, 시황 브리핑

현재 비트코인은 단기 매물대 VAH, 그리고 최고점에서 VWAP,

피보나치 확장상 1.13 ~ 1.272 저항을 앞두고 있는 상태이며

현재 강한 반등 이어지고 있는 상황입니다.

 

더불어, 시장 탑 트레이더들이 재차 숏으로 진입 중,

단기 고래들도 매도에 들어가고 있습니다.

 

저는 누차 말씀 드렸듯이, 숏은 단기적으로만 그리고 전체적인 방향에서는

지속적으로 롱이 맞다고 말씀을 드리고 있습니다.

 

이미 하방에서 매집과 대형 고래들의 축적은

충분히 이루어지고 있는 상황이기 때문에

제가 제공드리는 숏 타점은 단기적으로만 사용하시기를 바랍니다.

충분히 수익은 볼 수 있는 자리들입니다.

 

대략 저항이 나올 수 있는 자리는 88,500 정도로 보고 있습니다.

 

비트코인 장기보유자 매도 현황입니다.

 

위 사진은 Long-Term Holders Exchange Inflow 데이터입니다.

 

Long-Term Holders (LTH, 장기 보유자)의 거래소 유입량을 분석해서

비트코인 매도 압력이 언제 커졌고, 현재는 어떤 상황인지 보여주는 데이터라고

보시면 되는데요.

 

검은 선 = BTC 가격

연한 파란색 막대 = LTH들의 거래소 유입 비율(%)

짙은 파란색 라인 = LTH 유입 비율의 30일 이동 평균선 (부드럽게 평균화)

 

이렇게 먼저 알고 계시면 좋을 부분들 전달드리고 설명 이어가도록 하겠습니다.

 

2021년 고점(60K 근처)에서는 대규모 장기 보유자 매도가 5~6% 정도였고,

가격 붕괴가 시작되었습니다.

 

2025년 현재는 장기 보유자의 매도량이 1.1% 정도로,

매도 압력이 정말 약한 상황입니다.

 

과거 비트코인 사이클 상 고점(2021년, 2022년)에서는

LTH 거래소 유입 비율이 5% 이상을 기록

이는 장기 보유자들도 더 이상 버티지 못하고 매도하기 시작했다는 신호이고

→ 결과적으로 시장이 붕괴했습니다.

 

최근 97K 고점 당시에도 LTH 유입이 과거만큼 높지 않았으며 (3.8%)

지금은 무려 1.1%로 급감했습니다.

→ 장기 보유자들이 여전히 팔지 않고 버티고 있다고 볼 수 있습니다.

 

현재는 과거 사이클 고점과 달리,

장기 투자자들의 매도 압력 없이 가격이 조정 중인 상태입니다.

즉, 지금 시장 조정은 '고갈된 매도 압력 속 자연스러운 조정' 가능성이 높고,

본격적인 붕괴보다는 시간 조정(Time Correction) 성격이 강할 수 있습니다.

 

한 줄 정리

"장기 보유자는 팔지 않는다. 지금 시장은 무너지는 구조가 아니라,

오히려 매집 기회가 확대되고 있다."

 

고래들의 보유량 변화는 어떨까요?

 

차트에 나와 있는 파란 음/양 영역은

지난 1년간 고래(1K~10K BTC 보유 지갑)의 보유량 변화량이라고 보시면 되는데요

→ 위로 갈수록 보유량 증가 (매집)

→ 아래로 갈수록 보유량 감소 (매도)

 

이렇게 생각하시면 됩니다.

 

1) 2021~2022 하락장 때는 고래 지속 매도

파란 영역이 음(-) 값으로 크게 내려감

→ 고래들이 비트코인을 시장에 지속적으로 던지고 있었다는 것

 

 2) 2023~2024 전환기 때는 보유량 회복 시작

2023 하반기부터 변화량이 플러스로 전환 → 재매집 시작

 

3) 현재 (2025 상반기) 때는 지난 5년 중 가장 강한 매 지세

1년 기준 30만 BTC 이상을 새로 축적 중

과거 유사 매집은 2020년 불장 시작 전, 2018 말 저점과 유사합니다.

 

즉, 고래들이 1년 기준 30만 BTC를 순매수 중에 있으며

이 강한 매집은 역사적으로 큰 강세장의 전조였습니다.

 

주식 시장의 현재상황입니다.

 

CBOE SKEW 지수 vs S&P500 (SPX) 가격을 함께 보겠습니다.

 

SKEW 지수는 먼저, 옵션 시장에서 극단적 리스크(블랙스완 이벤트)를

얼마나 프라이싱 하고 있는지를 보여주는 지표입니다.

 

"극단적 리스크를 프라이싱 하고 있다"는 뜻은

아주 큰 폭의 급락 같은 비정상적인 일(블랙스완)이 일어날 가능성을

옵션 가격에 반영하고 있다는 뜻으로 이해하시면 됩니다.

 

 

좀 더 쉽게 말하면

 

옵션 시장에서는 미래 가격의 불확실성에 따라

옵션 프리미엄(가격)이 달라지는데,

시장 참여자들이 만약 “앞으로 급락할 수도 있다”

“블랙스완(예상 밖 대폭락)이 나올 수도 있다”

라고 걱정하면 → 그 걱정을 반영해서 ‘매우 멀리 있는 풋옵션(저가 풋)’의

가격이 올라가게 됩니다.

 

이걸 우리가 뭐라고 하냐면

“옵션 시장이 극단적 리스크를 프라이싱 하고 있다”

즉, 투자자들이 갑작스러운 폭락 가능성을 가격에 반영해서 

험료(옵션 가격)를 더 지불하고 있다는 뜻입니다.

 

이걸 수치로 나타낸 게 바로 SKEW 지수 인 겁니다.

SKEW가 높으면 = 시장이 “언제든 폭락할 수 있어”라는 공포를 느끼고 있다는 뜻

SKEW가 낮으면 = “괜찮겠지~” 하고 별 걱정 없는 상태

 

예를 들어, 보험회사에서 지진보험을 파는데,

사람들이 “지진 날 가능성 높아 보여”라고 하면 보험료가 오르겠죠?

그게 바로 리스크를 프라이싱하는 겁니다.

 

옵션 시장도 똑같이, "폭락이라는 지진"이 올까 봐 옵션 가격이 올라가면

시장이 그 리스크를 프라이싱 하고 있다고 보는 겁니다.

 

아무튼, 설명이 길었지만 이 정도로만 교육을 해드리고 넘어가도록 하고

이 지표가 의미하는 바가 무엇인지에 대해서도 알아보도록 하겠습니다.

 

현재는 SKEW 130선 테스트 중입니다.

 

과거 저점 지지선(파란 점선)까지 도달한 상태인데요,

즉, 시장은 현재 극단적 리스크를 거의 반영하지 않고 있습니다. 

이는 낙관적인 심리로 시장이 덮였다는 것 얘기, 혹은 지나친 공포에서

시장이 회복 중으로 해석이 가능합니다.

 

정말 더 간단하게 말하자면, 저점 신호가 나왔다고 보시면 됩니다.

 

비트코인 해시리본 데이터 분석입니다.

 

Hash Ribbon이란 먼저

채굴자의 항복(Capitulation) 여부를 알려주는 신호입니다.

 

녹색 바 차트 (좌측) Hash Ribbon 값 = 해시레이트(채굴자 연산력)의 추세 변화

주황색 선 (우측) = 비트코인 가격

빨간 원 표시 = Hash Ribbon이 음수 (채굴자 항복)

초록색 화살표 = Hash Ribbon 회복 이후 가격 급등

 

차트에 나와있듯이, 빨간 원으로 표시한 곳을 보시면

채굴자가 항복하는 국면입니다.

 

즉, 채굴자들이 손해를 견디지 못하고 채굴기를 끄는 상황이라는 겁니다.

→ 과거 데이터에 따르면 이 구간은 BTC 가격의 저점 근처에서 자주 발생 했습니다.

 

이후 회복기에 들어가서

채굴자들이 다시 돌아오기 시작하면

→ 가격이 오를 준비가 되었다는 뜻입니다.

결과적으로 BTC는 상승세로 전환되는 경우가 많습니다.

 

 

오늘의 결론입니다.

 

A. 온체인 흐름을 보면, 매도 압력은 사라지고, 고래들은 매집 중입니다.

LTH 거래소 유입 비율이 1.1%로 매우 낮음 → 구조적 매도 압력 없음

SOPR 지표는 단기 보유자 손절 타이밍과 유사 → 이전 바닥과 일치

고래(1K~10K BTC) 지갑 변화 → 1년간 30만 BTC 이상 매집

STH Realized Price 아래 구간(적색) → 역사적으로 강력한 매집 기회

 

B. 매크로/거시 환경은, 유동성 재팽창 중이라고 보입니다.

SKEW 지수가 130선으로 급락 → 시장이 블랙스완 리스크 무시

→ 통상 이 구간은 주식 및 BTC의 상승 전환 국면과 일치

완화적 환경 복귀 조짐 + 시장 과도한 공포 해소 = 중기 리스크 온 전략 유효

 

Hash Ribbon 음수 구간 종료는 채굴자 항복 끝

과거에도 이 구간 직후 반등, 현재 구조와 정확히 일치

 

심리 저점이자 과매도 국면이니, 바닥 잡기가 유효하게 작용할 상황입니다.

 

지금은 공포 속 저점 매집의 마지막 기회일 수 있으며

온체인, 유동성, 채굴자, 고래 모두가 상승을 준비 중입니다.

 

감사합니다. 금일 브리핑 마치도록 하겠습니다.

 

 

제가 이제 교육 준비가 어느정도 끝나 교육도 같이 하고 있습니다.

 

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긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

 

궁금하신 부분은 매니저님께 문의해주시면

상세하게 답변 주실겁니다.

 

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